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    央行開展100億逆回購操作 機構稱4月資金面總體壓力不大
    2021-04-07 17:48 作者:譚志娟 來源:中國經營網

    本報記者 譚志娟 北京報道

    4月7日,央行發布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作。此次中標利率為2.2%,與上次持平。鑒于當日有100億元逆回購到期,央行實現零投放零回籠。

    就在前一日,央行也以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作,不過因有到期順延,單日凈回籠100億元。還有統計顯示,本周央行公開市場有500億元逆回購到期,其中周二至周四分別到期200億元、100億元、100億元、100億元,無正回購和央票到期。

    就此,中國銀行研究院研究員梁斯4月7日接受《中國經營報》記者采訪時分析說,“2月下旬以來,貨幣市場利率走勢相對穩定,基本圍繞政策工具利率上下平穩運行,體現了‘穩健’的貨幣政策思路?!?/p>

    在在梁斯看來,“進入4月份后,貨幣市場利率運行整體穩定,DR007、R007、Shibor一周等主要利率基本維持在7天逆回購下方,流動性需求壓力較小。央行通過小規模操作投放流動性,體現了預調微調的操作思路,有助于穩定資金面?!?/p>

    記者還注意到,4月是傳統的繳稅大月,因而市場比較擔憂財政繳稅與地方債供給等因素對流動性產生影響。那么,4月資金面將如何演變?

    東吳證券宏觀研究員邵翔日前接受《中國經營報》記者采訪時表示,“央行依舊保持著此前結構性短缺的流動性操作框架,這是貨幣政策正?;w現,經過第一季度之后市場也逐步適應了央行的操作。4月稅收增長和政府融資放量會成為流動性波動的主要來源,預計4月下旬貨幣市場利率的波動會上升,央行也會階段性加大流動性投放,類似1月末的波動難再出現?!?/p>

    梁斯也對記者表示,“4月通常為繳稅大月,正常年份的平均規模在7000億元左右。隨著4月中旬稅期臨近,屆時流動性可能會呈現偏緊局面,供求缺口將有所擴大,市場利率存在上行壓力?!?/p>

    開源證券首席經濟學家趙偉也持類似看法,“2月以來的流動性寬松,或主要緣于財政存款的大規模投放,而公開市場投放規模較小。進入4月后,財政繳稅將帶動資金明顯回籠、正常年份平均規模在7100億元左右;同時,地方債新券發行上量、同業存單到期增多等,進一步加大資金壓力。貨幣政策操作如何應對,是流動性演繹的關鍵?!?/p>

    不過,趙偉同時指出,政策“呵護”下,地方債供給等對流動性沖擊或有限,財政繳稅等或階段性加大資金波動,但不宜過度解讀。

    趙偉還預計,伴隨財政繳稅臨近、地方債供給放量等影響顯現,4月中下旬資金面壓力或有所上升;但考慮到逆回購、MLF投放加碼對沖,預計資金面壓力整體可控。

    中信證券稍早發布的研報也稱,預計4月流動性小幅縮緊。從近期央行的貨幣政策工具操作態度看,近期央行貨幣政策調控著重結構,總量調控較為保守。從基礎貨幣變動的層面說,政府債券繳款壓力總體適中、財政因素有小幅利空、4月非存款大月,繳準壓力不大,同時央行態度保守,因此預計4月銀行間資金面可能會有小幅收緊,但是總體壓力不大。

    展望未來,梁斯也預計,“央行將根據流動性需求變化,適度加大公開市場操作規模,維持流動性合理充裕,引導市場利率平穩運行。在稅期過后,流動性偏緊局面將有所緩解,資金面將繼續維持合理充裕?!?/p>

    (編輯:郝成 校對:張國剛)

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